삼성전자·SK하이닉스 목표주가 낮췄는데 "지금이 저평가"? 대신증권이 본 반도체 호황 전망 📈

오늘(26일) 대신증권 류형근 연구원이 '2027년 산업전망 리포트'를 내놓으며 반도체 호황이 앞으로 더 가파르고 길게 이어질 것이라는 전망을 제시했어요. 한국의 2분기 경상수지 흑자가 독일·일본 합산액을 넘어섰다는 통계도 확인되면서, 반도체 수출 호황이 국가 경제 지표에 실제로 반영되고 있다는 사실이 주목받고 있어요.

반도체 호황이 뭐야? 🤔

메모리 반도체는 데이터를 저장하는 부품으로, D램(DRAM)과 낸드플래시가 대표적이에요. 이 중 D램은 PC·스마트폰·서버가 작동하는 동안 데이터를 임시로 저장하는 역할을 해요. 최근에는 AI 연산에 특화된 고성능 D램인 HBM(고대역폭 메모리)이 엔비디아 GPU 같은 AI 가속기에 필수적으로 탑재되면서 수요가 크게 늘었어요. 여기에 일반 PC·스마트폰·서버에 쓰이는 표준형 D램(범용 D램)까지 함께 오르는 흐름이 나타나고 있어요.

지금 어떤 상황이야? 📊

대신증권은 오늘 리포트에서 삼성전자 목표주가를 50만 원, SK하이닉스 목표주가를 300만 원으로 하향 조정했어요. 그러면서도 현재 주가는 실적 대비 지나치게 낮은 수준이라는 판단을 유지했는데요. 향후 12개월 예상 실적 기준 주가수익비율(PER·주가를 주당순이익으로 나눈 값)이 3배 안팎에 불과해 역사적으로 낮은 수준이라는 거예요.

반도체 호황은 수출 통계에서도 뚜렷하게 나타나요. 한국의 2분기 경상수지 흑자는 1166억 달러로, 전년 동기(284억 달러) 대비 약 310% 늘었어요. 주요 36개국 중 중국(1937억 달러)에 이어 2위를 기록했고, 독일(522억 달러)과 일본(506억 달러)의 흑자를 합친 것보다 많았어요. 한국 수출에서 반도체가 차지하는 비율도 올해 초 31.2%에서 지난달 49.9%로 껑충 뛰었고요.

다만 변수도 있어요. 미국 10년 만기 국채금리가 이달 7일 장중 5.365%까지 올라 24년 만의 최고치를 기록했고, 나스닥종합지수는 최근 2주 새 1100포인트 넘게 내려앉았어요. AI 인프라에 막대한 자금이 투입되고 있지만, 금리가 높아질수록 기업들의 차입 부담도 커지는 구조라 투자 회수 가능성에 대한 우려도 제기되고 있어요.

앞으로 어떻게 될까? 🔭

대신증권은 거시경제 위험이 크게 확대되지 않는다면 반도체 사이클이 추가로 확장될 수 있다고 봤어요. AI 서버 시장이 커지면서 저전력 D램(LPDDR) 확보 경쟁이 치열해지고, 기존 IT 기기 제조업체들도 메모리 가격 인상을 받아들일 수밖에 없는 상황이 됐다는 분석이에요. 류형근 연구원은 이 흐름을 "더 가파르고 더 길게(Sharper and Longer)"라고 표현했어요.

다만 호황의 온기가 모두에게 고르게 퍼지는 건 아니라는 지적도 나와요. 한국은행 정성엽 고용동향팀장 등이 발표한 보고서 '청년 고용 부진 및 정책 과제'에 따르면, 반도체 호황이 거시 지표를 끌어올리는 동안 청년 고용은 양보다 질적 악화가 더 두드러지는 것으로 나타났어요. 수출 성적표와 체감 경기 사이의 간극이 좁혀질지는 별개의 문제라는 거예요.

*이 아티클은 뉴닉 편집 매뉴얼을 학습한 AI가 작성했어요. 뉴닉은 더 좋은 콘텐츠를 발행하기 위한 방식을 고민하며 실험 중이에요. 오류는 고객센터로 제보해 주세요.